第180章 为1873年危机做金融准备

不过，乔治在证券交易所发展这件事上，并不心急。

他甚至也并不羡慕目前经营得热火朝天的君士坦丁堡证交所。

他很清楚，君交所的繁荣是靠着奥斯曼政府发行的票面利率6%、实际利率10%的高息国债来支撑的。

当下，奥斯曼人已经陷入了在高利息条件下，还要不停借新还旧的财政死循环。

在这种情况下，一旦欧洲爆发经济危机，市场流动性紧缩（即市场上的钱不够），没人愿意购买奥斯曼的国债，奥斯曼政府立即就会财政崩溃。

随即，依靠销售奥斯曼国债来维持繁荣的君交所，也会立刻就陷入萧条。

而前世是欧洲历史爱好者的乔治，可是记得很清楚，在1873年，一场席卷世界的经济大危机将会爆发。

这场经济危机将造成全球持续20年的通货紧缩。

而在1873年，这场经济危机的集中表现，正是市场流动性极度紧缩，欧美证券市场大崩盘。

乔治可以肯定，以奥斯曼人目前的金融运作模式，他们在1873年必定损失惨重，他们的财政崩溃，估计会紧随其后发生。

届时，君交所必定陷入萧条。

假如到时候雅典证交所还能保持正常运营，那么不用怀疑，雅典一定会取代君士坦丁堡成为东地中海的金融中心。

所以，雅典证交所现在的经营策略，应该是求稳，而不是求快。

乔治今天把库蒙杜罗斯三人叫到王宫见面，说到底，还是为了为雅交所的经营，再上几道保险。

此刻，就听乔治向斯库卢迪斯询问道：“阁下，这几个月下来，你的经营策略效果如何？

目前在雅典证交所交易的外国人数量多吗？”

斯库卢迪斯看上去对这个问题早有准备，他自信道，“陛下，效果还不错。

只是外国交易者的具体数量还不好确定。

现在可以告诉您的是，截至上周，今年交易所一共收到了32万英镑的外汇，换出了6

万英镑的外汇。

算上去年年末结存的2万英镑，现在交易所里，一共有28万英镑的外汇储备。”

乔治赞许地点点头。

斯库卢迪斯虽然没有明言外国交易者的数量，但28万英镑的外汇净流入，已经很能说明斯库卢迪斯策略的成功了。

要知道，雅典证交所虽然以交易股票为主，但在市值构成里，还是有40%也就是90万英镑左右的希腊国债的。

这些国债由于利息只有4%，外国人基本上是不会买的。

也就是说，拿出这28万英镑的外国人，现在其实全都藏在总市值140万英镑的希腊股票池子里。

考虑到这半年来希腊股市的整体上涨，外国人在希腊股票上持有的整体份额，可能实际已经达到了25%。

“交易所里的这些外汇储备，你们现在是怎么处理的？”乔治又问道。

雷尼里斯回答道，“里面30%我们用来买进了年利3%的英国国债，其余70%则以现金和黄金的形式储备在交易所里，用于支持日常的外汇兑付。”

乔治皱了皱眉，他觉得雷尼里斯的做法有些过于保守了。

他看向雷尼里斯和斯库卢迪斯二人，询问道，“按照二位现在的经验，要满足日常的外汇兑付，预留多少比例的外汇储备比较合适？”

雷尼里斯道：“至少25%。”

斯库卢迪斯道：“15%就够了。”

乔治闻言不禁暗自摇了摇头，这两人还真是一个保守得过头，一个激进得过头。

乔治没有直接评论他们的看法，而是看向一旁的库蒙杜罗斯。

“我有个想法，我认为财政部可以发行一批年利息2.5%的德拉克马国债，并按照当前汇率把证券交易所里50%的外汇储备交换出来。

这批外汇储备将成为国家的外汇储备。

里面的一部分，将被用来作为希腊政府发行德拉克马的凭证。”

雷尼里斯闻言脸色大变，他道，“陛下，增加国家的外汇储备固然是件好事。

可万一发生金融危机，我们的证券价格大跌，那些投资希腊的外国人大规模兑换外汇出逃。

交易所如果只有50%的外汇储备的话，恐怕根本兑付不过来。”

乔治冲雷尼里斯一笑，“阁下不用担心，我有三个办法可以解决这个问题。

第一个办法，是提高我们证券交易所的上市准入门槛，增加上市公司的经营透明度。”

“我听说，在柏林和维也纳，那里的人们只要租下一个办公室，再讲几个好听的故事，就能把他们的空壳公司在证券交易所上市。”

乔治叹了口气：“像他们这样没有实际业务的公司，一旦市场遭遇危机，投资者一定会不计成本地疯狂抛售他们的股票。

所以，要应对潜在的金融危机，我们首先就得防止这样的公司在我们的交易所上市。

我提议，今后实缴资本在1万英镑以下的公司不得在交易所上市。

资本在1万英镑以上的公司，需要连续三年盈利，才能在交易所上市。

此外，由希腊政府主持投资的，总投资金额在5万英镑以上的公司，不受这个盈利规则的限制。”

“对于这一点，我赞同陛下的想法。”雷尼里斯喜欢这个保守的上市规则，他第一个表示了支持。

库蒙杜罗斯和斯库卢迪斯没有出言反对。

乔治于是又说道。

“目前，各国交易所里的上市公司，并没有对外公布公司具体经营状况的习惯。

市场一旦遭遇危机，投资者会由于对公司的不了解，而陷入极度的恐慌。

这很容易造成市场的深度下跌。

因此，我认为，未来在交易所上市的公司，必须每半年公布一次自己的财务和经营报告。

这个报告由希腊国家银行进行审计。

审计之后，国家银行可以根据审计结果，发布对上市公司的信用评级。

我相信，这个财务报告和信用评级，可以在危机发生的时候，让投资者不用那么恐慌

同时，这两个东西，还能帮我们在平时吸引到那些相对稳健的投资者，进一步增强我们交易所对危机的抗性。”

作为财政大臣的库蒙杜罗斯，对这个提议是最支持的。

显然，有了这个制度，政府对企业的征税难度，将会降低很多。

而库蒙杜罗斯既然支持，雷、斯二人便也不好反对。

乔治又继续说道：“第二个办法，是建立一种股市交易熔断机制。

我们可以依据交易所里几只关键股票的价格，编制一个雅典指数。

一旦当天雅典指数下跌超过5%，我们就启动熔断。

让市场停止交易3小时。”